壮胆数据来了

2023-03-27 0 526
很多留言问到期收益为正的转债摊大饼,回测收益有多少。
今天集中说一下。

1
回测区间
选择回测区间本质是个屁股决定脑袋的过程,时间不同,结果大相径庭。
如果为了吹票,往往倾向把数据做得好看些。咱们真金白银下注,没必要骗自己。
2022年初转债等权指数2089点,中位数价格130,到期收益率-5.67%,换手率8.69%。
上周五转债等权指数2073点,中位数价格123,到期收益率-4.37%,换手率7.39%。
价格和换手率双降,到期收益率提高,说明现在更便宜。2022年初一把梭,很可能买在山顶。
那咱们就玩个hard模式,从2022-01-01开始回测。

2
年化6.4%
剔除正股破净,剔除到期收益为负,还剩60支转债,等权买入,坐等130。
刚好一半在持有期间冲到130,顺利卖出。
卖出所得资金不能空转,继续买入30支到期收益为正的。
新建仓的30支又有10支冲到130。
卖卖卖,买买买,无限循环。
130卖出的平均每支赚13%,未涨到130的平均每支亏2.6%。
全部加起来,总收益8%左右,年化6.4%

3
最核心因素
拖后腿的转债有三种:还钱、暴雷、横盘。
可能还钱的转债普遍规模巨大,上市公司没动力强赎稀释股份。
业绩暴雷债在出现信用风险前,各项指标比较正常,很难用常规手段排除。
还有的上市公司不作为,股价也不作为,完全不给退出机会。比方说家悦转债,已经横盘两年。
至于对策方面,剔除正股破净,即可过滤掉潜在的还钱债
而暴雷和横盘,我倾向认为它们属于摊大饼的一部分,无法完全避免。如果想做些什么的话,可以考虑优先摊到期为正且低溢价的,再给每支转债挂个日内涨幅条件单。

4
我的结论
优先低溢价的,遇到脉冲就卖,可提高周转率。
周转率是决定转债摊大饼收益的最核心因素。
做到以上两点,6.4%的年化收益可再提高一点点。

5
市场点评
1)
1)统计局发布数据,1~2月份规模以上工业企业利润下降22.9%,其中国有、股份制、外资和私营企业分别下降17.5%、19.4%、35.7%和19.9%。
2)50ETF波动率指数来到地板位置,我搞了点期权双买,坐等开奖。
 

壮胆数据来了

3)成交万亿,中字头熄火,传闻葛兰进场追高寒武纪,真假未知。
4)首批主板注册制新股开始打新,发行市盈率分别29和36倍,突破过去23倍底限。
5)周末学习了李蓓和方老板指天论地,结合我自己投资体会,有

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