电力股在交易衰退

2023-03-27 0 575
今天看到国库司发布的今年1-2月财税收支情况。
A、国内增值税157867亿,同比增长6.3%;
B、国内消费税3568亿元,同比下降18.4%;
C、企业所得税10167亿,同比下降11.4%;
D、进口货物增值税、消费税2933亿元,同比下降21.6%;关税401亿元,同比下降27%。
可以看出1-2月份消费和进出口数据都不好。还有一组数据也能部分反应目前的经济状况。国家统计局数据:2023年1~2月份发电量13497亿千瓦时,同比增长0.7%。其中风力发电量1337亿千瓦时,同比增速达到了30.2%,与水力发电量1367亿千瓦时基本相当。煤电发电量9757亿千瓦时,同比下降2.3%。
正常来说,今年GDP目标为5%,发电量保持6%的增长是合适的。但是1-2月份发电量只增长了0.7%。
综合这些信息,我们能看到今年经济发展的困境。作为股票投资者,这种情况下的投资机会如何呢?有没有什么板块其实是部分受益于经济发展不顺呢?其实是有的。那么就是火绿电板块。
为什么说经济增长不够强劲时,火绿电板块收益呢?我们先看一组数据。
国家统计局数据显示,原煤生产较快增长,进口大幅回升。1—2月份,生产原煤7.3亿吨,同比增长5.8%,增速比上年12月份加快3.4个百分点,日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨,同比增长70.8%。
二马点评:
结合上面提到的发电数据。我们得到这样一个初步结论:2023年1-2月煤炭产量增长,进口煤数量增加,煤电发电量下降。供给增加,需求下降。今年煤价有望有较大幅度下调,煤电企业因此实现盈利。
在煤电发电量下降的同时,风力发电量1337亿千瓦时,同比增速达到了30.2%。
不了解中国电力结构的人可能不知道上面一组数据意味着什么。中国的电力结构为煤电、水电、风电、光伏、水电。其中煤电占据绝对优势,2023年1-2月份,煤电占总发电量的占比为72.29%。但是因为前几年的供给侧改革,目前煤炭产能增长满足不了用电需求。叠加部分煤矿开采成本较高,这导致了煤炭价格巨高不下。但是中国是市场煤,计划电。电费并没有随着煤炭价格提升而明显提升,因此煤电企业已经亏损两年了。
如何破这个局?需要依赖新能源的发展,主要是风光能源。然而新能源的发展也需要循序渐进,也有一个过程。短期内新能源虽然增速很快,但是基数低,增量部分无法满足全国整体用电的增量需求。还需要煤电有一定的增量。以2023年为例,如果今年用电需求增长6%。那么大致需要煤电有2%的增长。增长部分可以来自煤炭企业扩产,也可以通过增加进口实现。大致到了24年,绿电的增长就可以完全覆盖用电增量需求。那个时候就不需要火电增长了。
但是如果今年的电力需求没有增长6%,例如只增长3-4%。那么这种情况下,风光水核的增量部分就可以满足新增用电需求。当供给增长而需求不旺时,煤电企业的日子会好过很多。
火绿电企业的第二业务板块是绿电,这部分业务是赚钱的,而且很赚钱。这部分业务的高速增长为火绿电企业带来了成长性。
火绿电企业目前是以时间换空间,如果短期内,经济增长不快,导致煤电需求增长不快。这不影响火绿电企业的绿电增长。但是会让火绿电企业的火电部分盈利。
从这个角度看,在经济发展暂时不够顺畅的情况下,火绿电是短期收益的板块。

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