到底遛狗还是耍猴

2023-03-25 0 396
和你们分享一张图。

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遛狗
实线标普500指数,虚线标普500每股盈利(eps),横轴时间跨度20年。
 
到底遛狗还是耍猴
指数代表价格,每股盈利代表价值,价格围绕价值上下波动。拉长周期看,两条曲线基本同步。
价投把这比作遛狗,狗有时跑在人前,有时落在人后,但基本不会离人太远,二者最终同时抵达终点。
投资很简单,盯住价值即可。
上市公司基本面良好,赚钱赚到手抽筋,不断为股东创造更多价值,股价自然会涨。
其它的各种花里胡哨根本不需要关心。
以上是价投的基本逻辑。

2
耍猴
标普500代表美股和美国经济,价投理论属于舶来品,洋为中用会不会水土不服呢?
咱们照猫画虎,把沪深300指数和沪深300每股盈利叠加起来感受下。
到底遛狗还是耍猴
 
拉长20年周期,价格和价值确实同步。
但细化到以年为粒度就不是那么回事了,肉眼可见只有2010、2017和2020三年同步。
2010我没啥印象,2017人造白马牛,2020公募抱团牛。
其它年份,价格和价值各玩各的,完全没有遛狗的样子,反倒像耍猴。

3
适者生存
造成A股价格和价值步调不一致原因有很多,我觉得最主要是没有有效的做空机制。
大家只能在上涨时赚钱。
甭管啥基本面,先炒高了再说,然后比谁跑得快。
绝大部分时间,推动股价涨跌的可能是资金、情绪、政策甚至概念,但大概率不是基本面。
若按照价投理念买入,坐等价格向价值方向均值回归,过程特别不优雅,很可能别人都结账跑路了只剩你自己死扛2~4年才出坑。
堆出于岸,流必湍之;行高于人,众必非之。
大环境如此,丛林法则,适者生存。
无解,那只好互相卷起来喽。

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市场点评
1)美联储加息25基点,删除“持续加息适宜”的表述,预计后面可能再加息一次,年内降息预期升温,20年长债TLT先涨为敬。
 
2)130卖出聚飞转债。无脑买入到期收益为正的转债,坐等130卖出,不需要关心正股基本面,不需要关心宏观形势,不需要和别人博弈,赚钱就是这么朴实无华。
 
3)文心一言被质疑中翻英,底层套壳开源系统,训练数据和ai都不是自己的。百度澄清说使用互联网公开数据符合行业惯例,请给自研产品和技术一点时间。
 

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